Московская биржа сообщила о возврате к предыдущей практике торговли облигациями

В период с января по сентябрь 2024 года на вторичном рынке корпоративных облигаций 31% объема пришлось на внебиржевые сделки. Об этом сообщил директор рынка облигаций Московской биржи Глеб Шевеленков на облигационном форуме «Эксперт РА». В интервью журналистам он отметил, что такая фрагментация рынка не является положительной для участников.

Ранее до 2023 года объем внебиржевых сделок на вторичном рынке облигаций имел тенденцию к сокращению. В 2021 году они составляли 41% объема, в 2022-м – 30%, а в 2023-м – всего 13%. Шевеленков подчеркнул, что возвращение к прежней практике связано с упрощенными методами операций вне стандартной инфраструктуры, что, по его мнению, ведет к фрагментации рынка.

На фоне роста внебиржевых сделок падает доля биржевых. В январе-сентябре 2024 года на биржевые сделки пришлось лишь 55% объема торгов облигациями на вторичном рынке, что является минимальным значением за последние три с половиной года. Наибольшая доля биржевых сделок была зафиксирована в 2023 году – 74%.

Другим трендом 2024 года стал рост перепродаж облигаций в первый день их размещения. За первые девять месяцев года 40% от размещенного объема облигаций было перепродано в первый день листинга на вторичном рынке. В предыдущие годы этот показатель был значительно ниже.

Почему растет объем внебиржевых сделок

По мнению Глеба Шевеленкова, рост внебиржевых сделок не является системным явлением, а скорее вызван изменением поведения некоторых участников рынка. Аналитик Александр Афонин считает, что это скорее связано с сокращением биржевых сделок. Из-за коррекции на долговом рынке крупные игроки не спешат продавать активы, что затрудняет приобретение больших позиций.

Эксперт Людмила Рокотянская предполагает, что внебиржевые сделки могут быть связаны с поддержкой государством госкорпораций через покупку их облигаций, а также с изменениями на валютном рынке в условиях санкционного давления.

Почему растут перепродажи облигаций

Глеб Шевеленков считает, что рост перепродаж в первый день может быть комплиментом инвестиционным банкам, которые благодаря андеррайтингу удовлетворяют потребности эмитента. Перепродажи нередко происходят ниже номинальной стоимости.

Никита Бороданов, аналитик ФГ «Финам», объясняет, что организаторы выпусков могут перепродавать облигации ниже рыночной стоимости с целью выгодной продажи на вторичном рынке. Людмила Рокотянская также считает возможным, что организаторы и андеррайтеры могут перепродавать часть облигаций, оставшихся у них после первичного размещения.

По мнению Бороданова, быстрая перепродажа не является негативом для облигации и поддерживает ликвидность рынка. Он добавляет, что в некоторых случаях это процесс необходим для удовлетворения объемов размещения эмитентов.