Минэкономразвития прогнозирует снижение активности экономики в рамках консервативного сценария
Министерство экономического развития предложило консервативный сценарий макроэкономического прогноза до 2027 года, учитывающий ряд возможных неблагоприятных факторов, таких как замедление мировой экономики, усиление санкционного давления (включая риски вторичных санкций против дружественных стран), снижение числа занятых в экономике и ужесточение денежно-кредитной политики Банка России. Этот сценарий предполагает возможность «переохлаждения» российской экономики в 2025 году.
Согласно прогнозу, консервативный вариант учитывает снижение роста мировой экономики и падение спроса на традиционные товары российского экспорта, а также снижение экспортных цен. Кроме того, возможное усиление санкционного давления может отрицательно повлиять на развитие экспортно-ориентированных отраслей и бюджет страны. В документе также указаны внутренние риски, включая недостаток кадров на рынке труда и демографические тенденции.
Предпосылки консервативного прогноза
Консервативный прогноз включает реализацию трех основных рисков:
Замедление мировой экономики и усиление санкций
Ключевой риск заключается в большем замедлении роста мировой экономики, что негативно скажется на спросе на российские экспортные товары и экспортных ценах. Также предусматривается усиление санкционного давления, включая вторичные санкции для «дружественных» стран.
Негативные демографические тенденции
Внутренние риски связаны с дефицитом кадров на рынке труда и неблагоприятной демографической ситуацией: снижение рождаемости, высокая смертность и низкий миграционный прирост. Это приводит к меньшей численности занятых в экономике и замедлению роста производительности труда.
Ужесточение денежно-кредитной политики
Дальнейшее ужесточение или несвоевременное ослабление денежно-кредитной политики может неблагоприятно сказаться на инвестиционной активности и увеличить бюджетные расходы по обязательствам.
Основные параметры консервативного прогноза
Основные параметры консервативного прогноза
Прогнозные показатели на 2024 год остаются неизменными по сравнению с базовым вариантом. В 2025 году рост ВВП ожидается на уровне 1,7% (против 2,5% в базовом прогнозе), в 2026 году — 1% (против 2,6%), а в 2027 году — 2,6% (против 2,8%). Инфляция в 2025 году прогнозируется на уровне 3,7%, в 2026 году — 4,4%, а в 2027 году — 5,4%.
Инвестиции и доходы населения
Консервативный прогноз предполагет снижение инвестиций в основной капитал: в 2025 году — рост на 0,6%, в 2026 году — снижение на 1,8%, в 2027 году — возврат к росту на 3%. Реальные располагаемые доходы населения увеличатся на 4,6% (2025 год), 3,7% (2026 год) и 2,2% (2027 год), реальные зарплаты — на 5,3%, 4,6% и 2,8% соответственно.
Возможность «переохлаждения» экономики
Минэкономразвития допускает возможность «переохлаждения» экономики в 2025 году, что может потребовать резкого снижения ключевой ставки Банка России. Это может привести к повышенному росту цен в 2026–2027 годах и новому циклу ужесточения денежно-кредитных условий.
Эксперты считают, что переохлаждение можно считать отрицательным разрывом выпуска, когда совокупный спрос отклоняется от потенциального уровня предложения. Прогнозируется снижение темпов роста корпоративного кредитования и охлаждение на рынке труда. Аналитики уже отмечают предпосылки для более умеренных, но устойчивых темпов роста экономики. «Переохлаждение» — не базовый сценарий, но вполне вероятный, учитывая предшествующие периоды экономического замедления.
По мнению экономистов, более реалистичным развитием событий является длительный период высоких процентных ставок, что негативно скажется на ипотечном кредитовании и инвестициях. В сочетании с увеличением налоговых поступлений это обеспечит устойчивый бюджет, экономическую стагнацию и снижение инфляции до целевого уровня. Однако против этого сценария играют опережающий рост зарплат, потребительский спрос и значительные бюджетные расходы, включая задачи, поставленные в послании президента Федеральному собранию.
«В 2025 году возможно охлаждение экономики лишь в случае резкого сокращения ВПК, что маловероятно», считает главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин.
Каковы риски для экспорта и импорта
Санкционное давление и снижение цен на мировых рынках могут привести к существенному сокращению объемов экспортных поставок, особенно нефтегазового сектора. В консервативном прогнозе предполагается снижение всего экспорта из России на 0,9% и нефтегазового экспорта на 3,3% в 2025 году. В последующие годы ожидается рост экспорта в пределах 2,2%.
Санкции показали, что ограничения на ключевые экспортные товары России вызывают ценовую волатильность. Это иногда компенсировало снижение физических объемов за счет роста цен, отмечает ведущий научный сотрудник РАНХиГС Александр Фиранчук. Он считает реалистичным снижение темпов роста нефтегазового экспорта на 4,4 процентных пункта в 2025 году.
Рост ненефтегазового экспорта на 2,1% в 2025 году, по мнению Фиранчука, является чрезмерно оптимистичным из-за ограничений, сложностей с поставками и дефицита рабочей силы.
Консервативный прогноз Минэкономразвития также предполагает снижение импорта на 2,7% в 2025 году. Проблемы с проведением платежей за импорт в Россию делают этот прогноз достаточно обоснованным. Научный сотрудник лаборатории международной торговли Института Гайдара Дмитрий Кузнецов отмечает, что проблемы с платежами, скорее всего, приведут к удорожанию оплаты, что сократит спрос на импорт, но стоимостные объемы изменятся незначительно.
В базовом сценарии Минэкономразвития предполагает нормализацию расчетов по импорту к середине 2024 года. Банк России также ожидает восстановление импорта с 2025 года за счет диверсификации поставок и развития новых логистических цепочек.