В ВТБ отметили недооценку влияния ослабления рубля на инфляцию
Курс доллара, согласно данным Центрального банка, составил 105,060 руб., увеличившись на 1,22%. Курс евро также вырос на 1,49%, достигнув уровня 110,494 руб. Ослабление рубля по отношению к основным мировым валютам, таким как юань, доллар и евро, может оказать более значительное влияние на инфляцию в 2025 году, чем предполагает модель Центрального банка. Такое мнение выразил первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов.
Пьянов указал, что, по мнению ВТБ, Центральный банк недооценивает эффект переноса валютного курса. По его оценкам, влияние ослабления курса рубля на инфляцию может быть в пять раз сильнее, чем полагает Центробанк. ВТБ считает, что доля потребительского импорта составляет 25% в корзине потреблений, что увеличивает данный эффект.
Согласно прогнозам Центрального банка, инфляция в России по итогам 2024 года ожидается в диапазоне 8-8,5%, с последующим снижением до 4,5-5% в 2025 году и до 4% в 2026 году. Пьянов отметил, что влияние обменного курса на инфляцию может быть оценено на основе долгосрочных данных, однако в России существует модельный риск из-за недостаточности данных для оценки.
Он также подчеркнул, что повышение цен на импортные товары в связи с ослаблением рубля не обязательно приводит к их снижению, когда курс стабилизируется. Это может потребовать пересмотра прогноза по ключевой ставке, поскольку является проинфляционным фактором.
27 ноября курс доллара на международном валютном рынке Форекс впервые с марта 2022 года превысил 114 руб. Официальный курс доллара на 28 ноября установлен на уровне 108 руб., а курс евро — на уровне 113 руб., что является максимальными значениями с марта 2022 года. Юань продолжает торговаться на Московской бирже, и его курс к рублю достиг 15 руб. впервые с марта 2022 года.
Резкое ослабление рубля, по мнению Пьянова, может быть связано с последней волной санкций США, касающихся Газпромбанка. Несмотря на наступление налогового периода, избыток валюты на бирже не наблюдается, что может быть следствием санкций против Газпромбанка, который перестал быть каналом для валютных операций на бирже.
Пьянов отметил, что ВТБ пока не пересматривал макропрогноз по валютному курсу, ссылаясь на неопределенность причин и продолжительности текущих изменений. Если в ближайшие дни удастся наладить функционирование каналов, пересмотра курса может не потребоваться.